最火柳工成本费用率下降提升企业盈利增幅不倒翁分离二手锯床液压车床内墙瓷砖OrE

柳工：成本费用率下降 提升企业盈利增幅

柳工：成本费用率下降 提升企业盈利增幅

中国工程机械信息

导读: 三季度收入平稳增长 公司 月收入达到35.93 亿，低于二季度的46.97 亿，高于一季度的34.61 亿，基本呈现平稳运行态势。 柳工公司80% 的收入来源装载机， 月土方机械行业累计增长60%以上，装载机属 ...

三季度收入平稳增长 公司 月收入生产者对助剂的认这样知与使用也在提高达到35.93 亿，低于二季度的46.97 亿，高于一季度的34.61 亿，基本呈现平稳运行态势。

柳工公司80% 的收入来源装载机， 月土方机械行业累计增长60%以股票质押上，装载机属于土方机械中市场容量较大的细分产品，增速略低于土方机械整体增幅。

预计未来保持平稳增速

公司通过提升装载机核心零部件的制造能力，扩大产能为3 万台，市场占有率达到20%以上，将提升在装载机市场的竞争力，取得快加工比较方便速增长。挖掘机、起重机等产品占收入20%，挖机、起重机行业 月增幅分别为66%，12%。柳工较早进入挖掘机市场， 有较高的竞争力。2010 年通过定向增发，提高挖机产能为10000 台， 在挖掘机这个新兴的细分领域，有望取得较高增输送设备速，成为公司新的收入增长点。

假设装汽车上的弹黄沒有历经严苛的检测 公司起重机定位于大吨位汽车、履带起重机，在高端起重机处于供不应求状态下，柳工成为该市场有力的竞争者。

成本费用率下降

公司 月毛利率为22.58%，相对去年同期提升了1.78 个点，主要由于公司通过新建结构件厂，对桥箱生产线、液压件生产线进行技术改造，改善产品质量，同时产能扩张带来规模效应，致使毛利率提升。期间费用率下降1.7 个点，主要由于销量扩大，销售费用率下降。成本费用率下降使得净利增幅超过收入。碟机配件

盈利预测与评级

公司制定了2015 年将达到500 亿元的收入目标，即 年复合增速达到27%左右。我们认为公司收入增长来源主要依靠新产品，预计 年的EPS 分别为2.14 元，2.59 元，3.09 元，对应10 月20 日收盘价PE 在14 倍、11 倍和10 倍;给予"推荐-A" 评级。