做座中石化中报上游吃香下游吃亏

中石化中报速度为200±20mm/min：上游吃香下游吃亏

虽然总收益增幅超过七成，作为中石化传统螺母）、斜面、偏心轮、杠杆等强项的炼油板块的收益却大幅缩水，而相对弱势的勘探及开采却在半年内收入同比增加近３倍，一增一降之间中石化做大上游勘探开采的意图愈发明显。

此消彼长

上游勘探开采对中石化钱袋子的贡献越来越大。

中国石化股份有限公司（下称中石化）周一公布的２０１０年半年报显示，上半年营业额及其他经营收入同比增长７５．４％，其中勘探及开采事业部实现经营收益人民币２２０亿元同比增加２９９．７％；炼油事业部实现经营收益人民币５７亿元，同比降低７１．４％。这意味着勘探及开采板块给中石化带来的直接收益已超过炼油和卖油的收益之和。

短板为何突然突然变成长板？中石化方面称，勘探开发收入的大幅增加主要是天然气产量的大幅增加和原油价格上涨。但本报发现，上述几个因素中，天然气的大幅增产对其勘探及开采营业收入的促进作用最明显。

相比之下，据悉中石化的传统强项炼油和营销及分销板块的贡献力明显偏弱，炼油板块拖累了中石化的钱袋子。

北京正略钧策管理咨询公司合伙人梁瑞芳在接受本报采访时指出，由于中石化的原油很大一部分需要从国外进口，国际原油价格与国内原油价格已经形成一个即时的联动机制，但国内成品油的价格调整却与国际油价变动有２２天的窗口期，两者并不是同时变化，这是炼油板块收益率偏低的重要原因。

但中国能源ＣＥＯ韩晓平却认为，中石化炼油收益大幅下降不应当归因于国内的成品油价格形成机制，他向强调，改变中石化炼油业务收益率偏低的现状，应当开放市场，引入竞争。

发力上游

绑在中石化钱袋子上的绳索或将在不久放开。中石化财务总监王新华周一在业绩会上透露，发改委正在对成品油价格形成机制进行检订，将逐步走向市场化。

如果成品油价格调整周期缩短，中石化的炼油板块将因此受益。但在梁瑞芳看来，这或许是中石化为了提振股东信心释放出来的消息。“中石化肯定会积极推动成品油价格形成机制改革，但在最终的方案公布之前还很难判断是否能对中石化形成实质性的利好。”她说。

中石化股份有限公司董事长苏树林在周一举行的中期业绩发布会上透露，公司在新疆塔里木盆地、四川东南以及四川西部等地区油气勘探都有新的发现。这些新发现中还有不少处在勘探开发过程中，等到形成实际产能后，天然气产量将继续增加。苏树林称，将利用未来三年时间改善公司的劣势，其中上游的业务将是下一步发展的重点。

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