周五机构一致最看好的十大金股1-【资讯】

证券时报网（www.stcn.com）12月05日讯 中国船舶：受益于船市复苏 整合优化有潜力

船市在大周期底部迎来景气向上期：2013年1-10月，全球造船新签订单达到10，094万载重吨，同比增长125.0%，景气向上的现象明显。这主要是因为全球经济保持平稳，而航运市场的价格上行也成为重要推动力。

造船产能退出，提升行业盈利底部：根据克拉克松的统计，在中国153家船企中，今年前3季度仅有69家斩获新船订单，并且集中于大型船企手中。

我们认为，造船的产能是跟价格和历史有关的"供给曲线"，而基于此前周期下行历史和当前的价格水平，闲置产能重启的难度是较大的，因此，随着主流船厂2015年船台基本排完，未来船价仍具备缓步上行的条件。

公司综合实力突出，新签订单大幅增长：2013年上半年，公司承接新船订单36艘/517万载重吨，柴油机91台/133万KW，承接海工业务合同金额32.5亿元。根据下半年的造船市场形势，公司2013年全年承接新船订单有望突破1，000万载重吨，创下历史新高。

集团整合优化有空间：2013年，公司全资子公司外高桥(600648)造船将其持有的上海江南长兴造船51%的股权转让给沪东中华（集团），同时，收购了江南造船（集团）所持有的上海江南长兴重工36%的股份。我们认为，上海地区作为中船集团最大的船舶造修基地，其进一步优化整合的空间巨大，公司作为中船集团的核心上市公司之一，有希望继续发挥重要的平台作用。

盈利预测和投资建议：根据分业务情况，我们预测公司2013-2015年分别实现营业收入20，970、24，747和29，251百万元，EPS分别为0.065、0.521和1.132元。结合行业需求回暖，同时产能有所收缩，公司综合竞争力突出，将充分受益于此，给予公司“买入”的投资评级。（广发证券(000776)）

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证券时报网（www.stcn.com）12月05日讯 安徽合力：国企改革受益标的

安叉销量持续增长，规模效应体现，14年利润增速高于收入。2013年1-10月叉车行业销量累计增长11%，安叉集团销售量累计增长18%高于行业；7-10月行业增长约15%，安叉集团增约18%。虽然经济型叉车单价较低，预计收入增速低于销量增速，但销量提升后，规模效应明显放出。预计14年安叉收入仍将保持约15%的增长，公司的规模性效应将继续体现，净利润的增长将高于收入增长。

营业外收入大幅提升归属净利润，预计未来可持续大金额流入。此前合力公告公司获得156亩土地收储2.34亿元，首期补偿1亿元已收到（扣除0.42亿元相关资产账面价值计入净利润），贡献Q3业绩60%以上增幅。后续还有1.34亿元将在13-14年间收到，对利润可形成较大贡献。另外，根据土地收储合同，收储土地上市成交后的收益，在扣除相关政府税费、“三项”补偿费用、道路建设、拆迁安臵等成本费用后，若仍有盈余，将用于合力在合肥的项目投资。合肥最近土地拍卖价格在500-1000余万元，即使保守假设土地价格500万/亩，亦可望带来约数以亿元的现金流入，约3.5亿元的营业外土地收益可望在此后的2-3年逐步获得。

安徽合力(600761)是适合国有企业改革的标的，有望成为国企改革排头兵。安徽合力所在叉车行业是完全竞争行业，适合降低国有资产持股比例。企业经营管理良好，能够适应转型升级所需要的管理适应力，对照国有企业改革政策，安徽合力非常符合各项标准。估值在目前市场体系中很低，是国企改革中战略投资者的良好标的企业，值得重点关注。

维持买入评级。预测公司2013~2015年EPS分别为0.95元、1.28元和1.60元，估值有望随盈利增长从10倍提升至13-15倍。12月3日收盘价12.43元，对应2013年动态市盈率约13倍，按照2014年13-15倍动态市盈率给予公司6个月合理价格16.64-20.48元，维持买入评级。（海通证券(600837)）

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证券时报网（www.stcn.com）12月05日讯 广发证券：员工股权激励的再尝试

广发证券的前两大股东同时公告，拟将06年以股份成立的用于广发员工股权激励的信托计划的受益权转让，受让方为广发员工工会发起的新信托计划。该交易将分别给辽宁成大(600739)和吉林敖东(000623)带来2.2亿的税后收入，相当于2012年净利润32%和34%。

广发股权激励的七年坚持之路。06年广发上市之前，15家股东作为出资人，为激励广发员工，提升公司竞争力，每家拿出5%的股份成立“粤财信托.广发证券员工股权激励计划之股权储备集合财产信托”作为激励储备，由于证监会并未允许券商对员工的股权激励，该信托计划的财产一直没有转让给激励对象。同时由于广发的转增和定增摊薄，目前的计划占广发总股本的4.07%，总股数2.4亿股。根据股东协议，激励价格参考每股净资产。该计划将于2013年12月20日到期，广发及其股东再次发起尝试。

构建双重信托架构，提升成功率。考虑到券商员工持股的限制性，此次转让涉及了多重的信托，广发的员工工会设立新的信托来受让原粤财信信托的信托受益权，这吻合了此前创新大会上“通过管理层和业务骨干以信托方式或设立有限公司、合伙企业方式间接持有证券公司股份的方式试水激励约束机制”的说法，世易时移，此次尝试成功的概率大增。

激励股份的账面价值近20亿元。广发员工工会购买该信托受益权的资金来自出售该计划的部分广发证券股份，按照当前市价13.4元和支付对价每股5.43元，新信托计划结余股份1.43亿股，价值19亿元，广发2012年末9078人，扣除经纪的7000多人，按核心部门2000人员的20%计算，人均激励对象的激励金额为475万，力度不小。

市场化道路探索的先行者。广发作为机制较为市场化的大券商，在股权激励方面的尝试一直走在同业前列，此次计划既是广发进一步激发员工积极性、提升公司竞争力的尝试，也是证券行业创新开放的一个测试。维持广发的强烈推荐评级。（招商证券(600999)）

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证券时报网（www.stcn.com）12月05日讯 中国建筑：被低估的建筑行业龙头

工程局整体运营质量不逊于同业。以ROA、及应收账款占收入比重这两个指标衡量工程局资产的运营质量均好于同业，原因是较高的资产周转率及大客户战略。2012年工程局整体ROA约3%，明显高于同业1.9%，其中总资产周转率为1.6、高于同业的0.9。公司应收账款/收入比重为30%，明显低于同业均值40%，也低于大多数建筑央企水平。

工程局建筑业务拿单能力好于同业。公司新签订单能力好于同业，2009-2012年新签订单CAGR（复合年均增速）为32%，显著高于建筑行业平均的19%、房建行业平均的24%。我们认为，公司各工程局相对较高的市场化程度及工程局争先文化将保障其订单保持较快增长。

业务转型有望保证未来业绩稳健增长。公司将从“承建商”转型为“投资商”及“地产开发商”，随着融资性质订单的增长，预计公司基建板块毛利率将稳步上升，未来毛利增速在30%左右。未来基建板块盈利的高速增长，将能够抵消传统建造业务增速的缓慢回落，我们预计公司2013-15年净利润CAGR将达18%。业务转型将带来盈利质量的提高，有利于公司估值提升。

催化剂：国企改革及优先股。国企改革在保证“管资”的前提下，引入市场化竞争机制是深化国企改革的主旋律，措施包括股权激励及优先股等。在国企改革方面，预计公司将走在众多央企前列，上半年已推出了股权激励计划。

优先股等多元化股权融资方式也将拓宽公司未来融资渠道、满足投资业务的资金需求。国企改革深化及优先股发行等将或是公司未来股价提升的催化剂。

按我们测算，当前市场给予公司国内八大工程局13年PE仅1.3倍，远低于建筑行业平均的7倍，但工程局施工业务基本面并不逊色于同业，我们认为目前公司价值被明显低估。我们采用分部估值法，分别给予中海外、中国建筑国际、八大工程局14年动态PE为7.2倍、13.5倍、6倍估值，得出公司12个月内目标价4.6元，相当于13年PE7.3倍、14年PE6.2倍，首次覆盖给予公司“买入”评级。（东方证券）

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证券时报网（www.stcn.com）12月05日讯 海大集团：定增完成 锚定2014高增长

海大集团(002311)公告非公开发行完成，净募集资金7.58亿元，少于此前11亿元的融资计划。本次共向7个机构发行6850万股，新增股本为7%；定增价格为11.34元，锁定期12个月。

本次定增融资一方面有助优化公司资产结构，资产负债率将由53%降至40%左右；另一方面有助产能加速扩张，本次募投项目预计新增水产饲料产能135万吨，增长40%，旨在强化华中区域优势，扩大苏北产能布局，打开公司未来几年的盈利成长空间。

年末将至，我们希望通过这篇报告对海大多舛的2013年进行总结，并对2014年的发展态势进行展望。

2013年极端天气和疾病导致的水产料销量下滑是导致业绩下滑的主要原因。我们根据草根调研预计，全年对虾饲料销量下滑20%，剔除海外快速增长部分后国内虾料实际下滑30%；鱼料销量同比基本持平；禽料上半年受禽流感影响大，但下半年有所恢复，其中鸡饲料销量增长20-25%，鸭饲料增长10-20%；猪饲料维持高速增长态势，全年销量约85万吨，增长达35-40%，超出我们年初预计增长30%的预期。

2014年公司将重回增长轨道，增长来自于猪料区域快速扩张（+50%猪料）/海外水产料的爆发增长（+40%对虾料）/国内水产料的恢复性增长(+25%鱼料)。

（1）猪料预计销量增长50%至130万吨。猪饲料明年景气度将好于今年，今年海大猪料在广东快速放量跃居行业第二，仅次于双胞胎。明年广东继续放量同时，今年培育成熟的湖南湖北市场将快速放量，而明年将培育江西、天津、成都市场，为后年做准备（2）海外市场增长拉动对虾料增长40%。东南亚对虾料市场是国内三倍且仍在快速增长，海大将国内成功

模式复制至越南市场，越南工厂2012年对虾料销量3万吨，今年6万吨，明年预计可达10万吨。越南提供4-5万吨增量，浙江、福建各提供1-2万吨增量，天津、珠三角各提供1万吨增量，总体看明年海大对虾料将增长10万吨，同比增长40%左右。

（3）国内鱼料恢复性增长25%。我们预计三大鱼料销售区域里，公司在华东和华中将继续保持增长态势，分别增长30-40%和20-30%，大本营华南市场今年销量同比下滑8%，明年预计较2012年恢复性增长10%，较今年增长20%左右。

综上，我们预计2013-15年EPS为0.32、0.52、0.68元，同比增长-25%、61%、32%，其中2013年困难期对投资者的信心干扰接近尾声，2014年高增长即将来临，2015年恢复30%上下的快速增长。预计未来2-3年海大集团将重回高增长轨道。

我们在农林牧渔行业2014年度策略报告中积极推荐农业股的系统性机会，其中首推饲料股和兽药股，海大集团也将是2014年重点推荐标的之一，当前公司业绩和估值都面临预期拐点，后市上升空间较大，预计未来12个月的目标股价14.2元，对应2014年27xPE，建议买入。（齐鲁证券）

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证券时报网（www.stcn.com）12月05日讯 友谊股份：国企改革先行受益 业态领先价值凸显

国企改革大幕将启，公司有望率先受益，制度红利释放有望大幅提升公司效率。上海国资作为仅次于央企的第二大国资系统，前期分类监管/资产整合改革一直走在全国前列。上海国资新的整体改革方案料近期出台，有望以效益最大化为目标，推进市场化管理机制，理顺激励机制（2012年初已有三家企业实施激励）。友谊股份(600827)是上海国资旗下唯一的零售业经营性资产，处于完全竞争行业，有望率先推进改革，理顺激励机制。.友谊股份2013H1销售+管理费用率16.89%，行业均值约14.55%，明显高于同行。测算若公司费用率降1个百分点则2014年EPS可提升0.20元。

未来若激励机制理顺，则公司经营效率有望大幅提升，盈利能力水平或将得到改善。

多业态并举领先行业，资产重估18.84元/股，价值突出。公司现有百货27家、购物中心15家、奥特莱斯4家，以及4637家超市，多业态经营业内领先。公司次新购物中心与奥特莱斯同店销售维持高个位数水平（部分高于10%），逐渐成为公司业务新增长点。看好公司立足长三角、以购物中心（每年有望新增1-2家）+奥特莱斯（针对全国）为主的扩张策略。

杭州与武汉奥莱股权收购仍在推进。未来南京奥莱、杨浦滨江购物中心、世博源二期、川沙购物中心（近迪斯尼乐园）项目料将稳步推进。公司资产价值突出，现自有权益物业面积约135万平米（含复兴岛15万平米物流基地），资产重估价值约18.84元/每股，安全边际较高。

受益区域发展，上海自贸区/迪斯尼等为催化剂将持续给力。上海自贸区设立有助增强区域经济活力，助力区域经济增长，间接使区域零售行业及相关服务行业受益。友谊股份母公司百联集团已明确将在自贸区内成立电子商务公司，友谊股份或参与经营，有望受益。若后续政府复制自贸区经验，继续扩大上海自贸区范围至全市，则区域零售行业有望直接受益。此外，上海迪斯尼项目（一期）有望在2015年投入使用，届时将有效拉动上海旅游，有望刺激区域消费（如世博会对上海本地消费刺激），公司作为区域零售龙头必将受益。

盈利预测、估值及投资评级。维持对公司2013-2015年EPS为0.64/0.76/0.93元的预测，以2012年为基期未来3年主业CAGR预计为10.99%。我们看好上海国资改革有望先行，公司有望率先受益，其管理层激励可期，制度红利释放望大幅提升公司经营效率。公司“奥特莱斯+购物中心”多业态经营，模式领先行业，中长期有望受益上海自贸区/迪斯尼等项目。其整体资产重估价值约18.84元/每股，安全边际较高。考虑自有物业价值及制动性变革机会，上调目标价至15.20元（2014年20XPE，DCF估值21.02元/股），维持“买入”评级。（中信证券(600030)）

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证券时报网（www.stcn.com）12月05日讯 华西能源：经营情况良好 维持“买入”评级

公司垃圾焚烧发电业务会计确认准则保守，年报大概率将进行调整。自贡市垃圾焚烧发电项目正式发电，日处理能力800吨，其中工程总包2.5亿。公司记账方式较为保守，合并报表中抵消了42%股权对应的收入，预计将在13年年报中进行调整，两种记账方式对13年净利润的影响约为900-1000万。

储备项目较多，14年垃圾焚烧发电业务业绩占比近30%。目前除自贡项目之外，公司已签订广安、射洪、玉林和张掖市4个BOT项目，合计处理能力3300吨/日，其中广安和张掖项目大概率13年内开工。另公司签订约10个垃圾焚烧项目框架协议，有望在14年陆续落地。我们假设14年广安项目基本完工，张掖项目完工50%，则14年垃圾焚烧发电工程总包可贡献4300万净利润（按调整后的会计准则），自贡项目运营可贡献约500-600万投资收益，14年公司垃圾焚烧发电业务净利润贡献占比近30%。

主业经营情况好于同行业可比公司。2013年1-9月公司实现主营收入24.33亿，同比增加30.68%；扣去自贡项目贡献的收入，公司主业锅炉和电站总包业务前三季度收入同比增长约20%，显著好于同行业可比公司。

成本控制初见成效，参股自贡市商业银行14年贡献约3000万投资收益。从全年业绩看，公司龙泉基地投产，全年新增约2100万折旧，新增公司債（12年发行，6亿）利息约3600万，是侵蚀净利水平的主要因素。公司内部通过采购、生产、管理各个业务口领导分摊指标控制成本，参股自贡市商业银行13年可贡献约800万投资收益，14年可贡献投资收益约3000万。

短期调整提供买入时机。若年报进行会计准则调整，假设公司14年初完成定向增发，则预计公司13-15年净利润水平为1.45亿、2.00亿、2.49亿，对应每股收益0.87元、0.95元、1.19元，目前股价对应13-15年PE分别为29、26、21倍，维持“买入”评级。（申银万国）

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证券时报网（www.stcn.com）12月05日讯 阳光照明：充分受益LED增长的下游公司

节能灯短期内保持稳定：节能灯一直是公司的主力军，但由于LED灯具的崛起以及公司的逐步转型，节能灯小幅下滑。但未来几年公司节能灯业务不会快速萎缩。主要原因在于：节能灯市场集中度有望提升，公司作为照明业龙头份额将增加。目前公司的节能灯销量为2.5亿只，虽然节能灯逐步被LED替代，但前期可能下降的很慢，到2018-2020年下降较快，2020年后可能会被LED完全替代。

LED业务未来几年将成为主力：公司led收入从2012年的3.64亿增长到今年前三个季度LED业务收入为7.3亿，占公司销售收入的比重从2012年14%上升到30%左右，我们预计全年LED业务将超过11亿元。随着产能扩张，2014年厦门的光源有望达到年产7000万只，而上虞本部的光源达到2000万只，灯具500万套。来自LED业务的收入有望达到18-20亿元，占总收入比例将达到一半左右。

自主品牌崛起、代工多元化、增加灯具比例：未来将代工和自主品牌同时发展。2013年公司自主品牌占总收入20%，未来希望提高到40-50%。自主品牌渠道包括：国内的1000家经销商和3000个网点；国外的超市（如家乐福，欧尚，乐华）；同时未来还将发展电商等渠道。代工客户方面：逐渐降低第一大客户飞利浦比例，开发如欧司朗和LOWES等。通过代工多元化使得公司议价能力变强。由于灯具的单价远高于光源的单价，灯具和光源的收入比例在80%vs20%。因此公司要提高灯具的比例，带来收入和利润的提高。公司希望到2014年LED灯具收入占整个LED收入的比重为40%，而远期将进一步提高到70%。

盈利预测与估值：预计2013-2014年公司每股收益分别为0.4元和0.64元，对应PE为30.8倍和19.5倍，给予"强烈推荐"评级。（长城证券）

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证券时报网（www.stcn.com）12月05日讯 唐人神：仍被大幅低估 维持“买入”

自我们12月1日公司报告《收购山东和美事件点评：标的质美价廉，跨越式增长起步，上调至“买入”》发布以来，收到投资者的大量询问电话，关注的核心问题有两个：(1)我们是不是仅仅基于收购事项才看好公司股价?(2)在近期快速上涨过后，目前时点还能不能继续参与，还有多少空间?针对第一个问题，我们认为收购事件是锦上添花，从行业景气和公司发展看，唐人神(002567)也到了应该配置的时点。(1)我们判断猪价未来一年半将呈温和震荡向上的趋势，上游的猪饲料行业景气度将持续转暖；(2)公司完善了“猪精+母猪料+教保料+乳猪料”的高端产品线，整合产品线的价值服务竞争优势得到加强；(3)收入和利润向上拐点已经出现，草根调研显示公司主营业务猪饲料销量的同比增速由Q2的5%-10%，7-8月提升至10%左右，9月份提升至15-20%，10-11月份猪料销量增速进一步提升至30%左右。季报数据同样显示盈利状况环比好转；(4)收购锦上添花。本次收购控股山东和美，将弥补公司禽料短板，拓展山东猪料市场，发力全国化布局，在饲料板块实现跨越式发展。

针对第二个问题，我们认为目前公司股价仍被大幅低估，距离我们12.6元的目标价仍有30%以上空间。

考虑到收购完成的概率较高，明年并表后公司收入和利润都将有50%以上的增长，目前股价仅对应2014年15xPE，在2014年猪饲料行业景气上行之年，股价有望迎来盈利和估值双升的戴维斯双击。

不考虑收购的增厚，维持此前预计的2013-15年EPS为0.39、0.56、0.66元；假设收购完成，2014年Q2开始并表，2014-15年收购标的利润1、1.2亿元，增厚归属上市公司股东净利润3000万和4800万元，则预计2013-2015年EPS为0.39、0.63、0.78元，同比增长-10%、61%、24%。

考虑行业景气提升+公司利润拐点出现+收购业绩增厚，我们继续维持公司“买入”评级，目标12.6元。（齐鲁证券）

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证券时报网（www.stcn.com）12月05日讯 北京城建：积极扩张高增长可期 增发符政策方向有望率先获批

根据测算，1-3季度公司实现销售回款约54亿元（-19%），主要由于北京地区新推项目货值低于去年同期公司。预计北京地区项目4季度新推货值近50亿元，包括汇景湾、世华泊郡、上河湾、海梓府及徜徉集均或将加推。假设去化率保持7成，则4季度北京地区加推项目销售约35亿元，全年销售额约91-104亿元（-9%~+4%）。

非公开发行股票计划拟以不低于9.01元/股发行不超过4.3亿股股份，募集资金不超过39亿元，该计划已获得北京国资委批复，目前证监会正受理中。保守预计募投项目将带来约140亿元销售收入、17亿元净利润，及近2亿元的一级开发项目收益。亦有利于进一步优化资本结构，增强公司竞争力；更为充分利用手持资金进行扩张，实现更多收益。

大股东资源丰富，为解决同业竞争未来存资产注入可能。根据我们不完全统计，公司托管的两家公司目前拥有的项目总建面约180万平，集团承诺在该部分资产形成较强盈利能力后，将整体整合注入公司，以彻底解决同业竞争问题。同时，集团拥有1万多亩苗圃以及营房、家属院，若这些资源未来能转换为开发资源，公司作为集团的房地产开发平台获得其开发权的可能性较大。

积极扩张，奠定增长。公司今年新增二级开发项目5个，均位于土地资源稀缺的北京，建面108万平，平均地价7084元/平，价值凸显，前景看好。同时获取顺义平各庄一级开发项目，规划建筑面积45万平。

积极扩张高增长可期，增发符合政策鼓励方向有望率先获批，多因素催股价价值回归。1.公司在第一批申请增发融资的方阵中，因增发项目符合政策鼓励方向有望率先获得批准，将为加杠杆高增长奠基。2.在IPO即将重启之际，公司参股的国信证券、锦州银行均有望明年上市，将为上市公司带来丰厚的投资收益，有利于提升公司估值。3.公司资源丰富，预计14年可售或达160-170亿元，若去化率保持7-8成，则销售有望达112-136亿元。公司积极加快开发节奏，加杠杆提高经营效率。预计13-15年EPS1.55/2.07/2.64元，对应PE7/5/4倍。RNAV27.1元，股价4.1折交易，价值明显低估，维持“强烈推荐”。（中投证券）

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