开源证券看好具备规模优势的龙头型化工企业

（原标题：【开源证券研究所】 化工行业周报（2018年10.15-10.19））

本期上证综指下跌2.17%，化工行业大跌5.86%，弱于大市。子行业全部下跌，其中合成革、其它塑料等子行业跌幅稍少，磷化工、涤纶等跌幅居前。

甲醇市场整体成交气氛欠佳，区域性松动，幅度在20-80元/吨不等。

醋酸价格经历了前期大幅上调之后，价格终于稳定了下来。

国内尿素市场开始下跌走势。钾肥市场观望企稳运行为主，下游复合肥冬储市场储备中，需求支撑暂未有明显好转，新单成交仍显清淡。一铵企业继续上调，高端报价频出，企业自身库存低位。

本周，上海展会开幕，市场成交稀少。供应商谨慎报价，市场成交至2.75-2.8万元/吨。

国内TDI市场宽幅下跌。国内纯MDI市场弱势下滑。下游接货积极性依旧偏淡，商家普遍亏损出货，目前市场无利好消息引导，短线仍偏弱运行。

国内粘胶短纤市场保持坚挺运行。涤纶短纤市场行情弱势小跌，原料PTA市场行情大跌。涤纶长丝行情总体清淡，业者心态普遍欠佳。

投资建议：

本期行业整体大跌，化工板块估值回归。我们建议关注优质成长标的、及具备产业一体化的龙头型标的。本期具体可重点关注：（1）油价高位推动的炼化产业链及煤化工企业。（2）近期价格处于高位的相关化工品对应的企业，如尼龙66、涤纶、农药等。（3）拥有核心高精技术的成长型企业，关注产业前景广阔、技术门槛高的新材料子行业。（4）环保高压、供给侧收缩、上游回暖的农化子行业。

长期来看，化工行业投资增速仍处于下行空间，新增产能供给有限，加上2018年开始环保费改为环保税、排污许可证等政策落实将大大加强政府对环保的执法刚度，供给侧有望持续收缩。在此背景下，将加速落后的中小产能退出，部分子行业“劣币驱逐良币”现象得到改善，随着行业集中度的提升，龙头型企业市场份额不断扩大，行业产能结构得到较大调整。我们长期看好具备规模优势的龙头型企业。

重点公司推荐关注：万华化学（吸收合并优质资产、化工巨头再进一步）、华鲁恒升（主要产品价格高位、成本优势）、扬农化工（环保高压、麦草畏放量）、飞凯材料（混晶、紫外固化业务稳健发展，转型综合材料平台）。

风险提示：油价大幅下跌；环保力度低于预期；国际贸易环境恶化

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